稳健前行,尊重市场看好三方向

图片 3
财经资讯

  □本报记者 黄丽

图片 1大成创新成长(LOF)基金经理魏庆国

图片 2招商基金投资管理一部负责人王景

图片 3博时基金宏观策略部总经理魏凤春

   
魏庆国,经济学硕士。2010年至2012年任职华夏基金[微博]研究部研究员,2012年至2013年任职平安大华研究部,2013年5月加入大成基金[微博]。2014年10月28日至2015年3月30日担任大成财富管理2020生命周期基金经理助理,2015年4月7日起担任大成中小盘(LOF)基金经理,2015年7月28日起担任大成创新成长(LOF)基金经理。

  王景,经济学硕士,曾任职于中国石化乌鲁木齐石油化工总厂物资装备公司及国家环境保护总局对外合作中心。2003年起,先后于金鹰基金[微博]管理有限公司、中信基金管理有限公司及华夏基金[微博]管理有限公司工作,任行业研究员。2009年8月起,任东兴证券股份有限公司资产管理部投资经理。2010年8月加入招商基金管理有限公司,现任投资管理一部负责人,曾任招商安瑞进取债券型基金、招商安泰股票基金及招商安泰平衡型基金的基金经理。

  魏凤春[微博],南开大学[微博]经济学博士,清华大学管理科学与工程博士后。自1993年起先后在山东经济学院、江南信托、清华大学、江南证券、中信建投证券工作。2011年加入博时基金[微博]管理有限公司,曾任投资经理,现任博时基金宏观策略部总经理,兼博时抗通胀增强回报(QDII-FOF)基金经理。致力于沿着罗斯托-奥尔森-熊彼特的逻辑系统配置资产,从贝塔中发现阿尔法,探求系统性收益。

  □本报记者 黄丽

  作为金牛奖历史上难得一见的股债全能选手,招商基金投资管理一部负责人王景令人印象深刻之处并不仅于此:今年6月上旬,王景在接受中国证券报记者专访时曾明确表示对市场疯涨的担忧,她指出5000点附近流动性支撑的市场顶点越来越近,收紧伞形信托、配资等对于某些特定行为的监管越来越严格,都使得调整不可避免。这些言论在当时一片看涨甚至高呼万点的市场中显得格格不入,但随即而来的历史性大调整却逐一验证了她的观点。

  在国内上百家公募基金公司中,博时基金最独一无二之处在于每周一准时奉上的四字投资真经,从大宗商品、经济数据、政策动向,到市场交易、流动性,乃至海外市场波动,条分缕析后总能用最精准的四字成语概括出当周的A股交易策略,后市也无数次证明,这些判断值得被投资者奉为圭臬。事实上,这些年来风雨无阻的报告,均出自博时基金宏观策略部总经理魏凤春博士及其团队之手。 在这次专访中中国证券报记者发现,魏凤春所构建的投研逻辑不仅有高屋建瓴的气势,还有着平易近人的温度,令“高大上”的金融变得极其“接地气”,原因就在于他没有刻板地将投研教条化,而是结合生活感悟与金融规律归纳出其中之“道”,悟道而后成法,在生活中领悟投资的道法和真谛。

  今年6月份以来的行情可谓惊心动魄,在上下翻飞的K线间得以存活的仅是少数。从一片狼藉的资本市场中复苏,果断抄底抢反弹,下定决心并非易事,然而,仍有基金经理凭借自身敏锐的市场嗅觉和灵活的操作风格脱颖而出,大成中小盘混合基金经理魏庆国便是其中一位。近期,其管理的大成中小盘净值迅速飙升。好买基金网数据显示,截至10月22日收盘,该基金今年以来收益率达到85.05%,在731只同类基金中排名前十。

  事实上,无论是投资风格还是个人秉性,王景都兼具着股票投资的犀利和债券投资的稳重,她擅长感知市场变化,又注重控制回撤风险。如今王景卸下荣耀,只专注于她即将管理的新基金——招商制造业转型混合基金,掘金中国制造2025,寻找真正的长牛。

  宏观策略的未来

  与一般的基金经理不同,85后的魏庆国非常“爱琢磨”,有一套自成体系的选股和择时方法。同时,他又十分谨慎,没有深入研究过的股票不会轻易下手,习惯针对后市不同的可能性提前做好应对预案。整体来看,他的投资风格就是尊重市场并紧跟市场节奏,灵活应对,寻找个股中的“鲜花”。

  卸下荣耀 重新出发

  是投研一体化

  市场人气已被彻底激发

  在金牛奖历史上,王景是罕见的全能型选手,她同时管理的股票型基金招商安泰和债券型基金招商安瑞进取曾双双获得2014年度金牛基金奖。更难得的是,在保证业绩的前提下,王景的回撤比其他基金经理也小很多。这些荣耀得益于她7年行业研究经验和5年组合管理经验,以及历经三轮牛熊转换的成熟。王景是一个坚定的价值投资者,她习惯于从宏观基本面出发,通过观察流动性、行业景气度等多项指标,自上而下地选择投资方向,“先找森林后找树木”,投资视野宽阔。

  国内设立宏观策略部的公募基金管理公司不多,博时基金是其中一家。与博时基金的历史相比,该部门成立时间并不算长,其历史沿革或许与当时的市场有关。2010年A股之惨淡令人记忆犹新,大量基金公司出现亏损,博时基金也未能幸免,整体亏损幅度相对较大。2011年,博时基金宏观策略部成立,当时在中信建投担任首席宏观分析师的魏凤春赴任博时基金。

  国庆后,A股依然延续稳步反弹的态势。据统计,节后至10月23日收盘,上证指数上涨11.78%,创业板指涨幅达到21.88%。魏庆国认为,从近期情况来看,市场人气已被彻底激发,虽然指数涨幅并不明显,但部分个股已经翻倍。

  将时钟拨回到6月份的市场,A股正经历着一场游戏一场梦,前半段是狂喜,后半段是忧愁。在这个情绪临界点上,王景曾在接受中国证券报记者专访时明确表示,5000点附近应该会有调整的需求,部分创业板股票已经明显高估,而市场随后也印证了她的观点。

  魏凤春表示,当时很多人认识到,资产配置特别是宏观趋势和行业配置可能是决定胜负的重要因素。直到现在,宏观策略部仍保持着6位博士的基本配置,每个人分工非常明确,研究范围包括政治、经济、产业、市场交易的博弈行为、流动性、海外经济和量化等,在深入挖掘自己专长的前提下,也需要了解其他人的研究内容。

  魏庆国认为,形成节后反弹的第一个也是最核心的原因是之前下跌幅度足够大,而所有的上涨机会都是在下跌中孕育的。“这轮上涨前有一个十分重要的信号,即9月上旬曾经出现过几次顶部抛售的迹象,但与6月份那波行情不同。最大的区别在于,9月中旬时,市场底部的成交已经非常清淡,没有出现很大的交易量。我认为,当时已经是市场人气最差的时候了,很有可能出现触底反弹。”

  当时王景认为,在经历了8个月的上涨之后,流动性支撑的市场顶点越来越近,对于收紧伞形信托、配资等某些特定行为的监管越来越严格,这些因素都使得调整不可避免。“下跌不是趋势的反转,但会让市场更为理性,未来市场的热度可能下降,也就是说‘牛’必须慢下来。并且,这轮上涨后,跑出来的必须是‘成长牛或者价值牛’,而不是其他。”市场关注点可能会从单纯的估值扩张,转向估值和EPS并重。

  据魏凤春介绍,在其部门的研究过程中,每个人都必须保证有深入研究,每周一定要形成对市场的看法。“我们已经写了4年多的研究报告,每个星期都写。我们要求观点必须明确,并且要落实到标的上,最后要落实到模拟组合上去,就是将投资和研究一体化。同时,我们本身也管产品。我自己是基金经理,其他同事还管专户。”魏凤春认为,研究一定要和投资结合起来,没有投资实践的研究是纸上谈兵。

  第二个原因则是国内在改革和创新方面出现了一些积极的变化,并不是之前股市所反应的改革停滞的情况。魏庆国表示,9月底以来,政府陆续出台了很多政策,如价格体制改革、油气改革、农垦改革、放开二胎以及管理层表态允许和鼓励改革进行差别化探索等,这些迹象都表明改革和创新依然在进行。

  由于对部分小股票估值过高和炒故事的风气很担忧,6月初王景便决定大举减仓创业板股票。“任何公司的成长只是周期的一部分,在全社会改革创新的大周期中,有想法、有技术、有执行力、有市场,又曾经被市场证明过的细分行业龙头,应该能从中脱颖而出。但是部分创业板股票已经高估,一个简单的商业模式或者想法在没有被证实之前,投资者不应该为此支付过高对价。”王景说。

  在其他基金公司,做宏观策略研究的分析师通常与研究部合为一体,没有独立的部门;或者有部门建制,但主要工作并不是为基金经理的投资决策提供支持,而是给公司路演提供数据报告。“这些宏观策略研究无法形成独立的作战单位,无法形成基于宏观策略的产品和体系。”魏凤春指出,博时基金宏观策略部未来的发展在于投研一体化,主导产品的方向是FOF产品配置和投资顾问。

  此外,媒体报道称杠杆资金和配资重新入市,从近期市场反应来看,二胎主题、迪斯尼主题和新能源汽车主题等表现出强者恒强的态势,市场人气已被彻底激发。

  6月中旬,A股急转直下,狂泻千里,大量资金涌入债市,债券收益率连下台阶。在经历了三个月的“债市也疯狂”后,王景通过同时比较股债市场,认为此时股票市场的性价比反而更高。

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

相关文章

网站地图xml地图