须逐层穿透,证券商资金池和银行委外曝十大流行关切点

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  某资管从业人士向澎湃新闻介绍称,此次文件对穿透式监管的要求力度很大,将对银行形成很大的约束力。“以前我们都不知道底层资产有什么,只知道大概的范围,也无法核实真实性,那些理财产品层层嵌套,套了两层后就不知道(底层资产)是什么了。反正银行出具兜底协议,他们承担风险。”

  此后,校园贷仍频频曝出如暴力催收、“裸条”等负面消息,其中不少新闻都指向其背后的高利贷性质。此次国有大行进军校园贷市场,利率方面也将是备受关注的一大方面。建行的校园贷年化利率为5.6%,远低于信用卡以及P2P的信用贷款利率;中行方面也表示,其产品的贷款利率体现普惠意义,不含任何手续费。

  但由于普遍投向债券和小部分非标,一些评级低的债券波动很大,并且经常借旧还新,容易累积流动性风险。

  天风固收认为,去杠杆的目标是堵住影子银行的链条,压缩监管套利和空转套利,倒逼银行调整资产负债表,银行表外刚兑的就逐渐回表,不刚兑的就暴露风险。大方向上,资管回归本源,保险姓保,银行打破刚兑。

  券商中国记者了解到,中行、建行开始进军“校园贷”业务,为校园贷行业注入正牌军。与此同时,银监会等有关部门也正加大对校园贷平台的清理整顿,以促进行业的健康发展。

  3、资金池产品的风险在哪里?

  5月市场上演了股债双杀,关于如何去杠杆的争议很多,“现在就是担心去杠杆太猛,要看监管如何进行新老划断;很多长期项目是没有那么简单的,一旦划断后没有资金进来,影响还是挺大的,”上述资管人士介绍道。

  在产品政策上,中行校园贷考虑学生收入不稳定的特征,推出中长期贷款政策,业务初期最长可达12个月,未来延长至3-6年,覆盖毕业后入职阶段。同时,还将提供宽限期服务,宽限期内只还息不还本。贷款金额最高可达8000元。获得贷款额度的大学生可在中国银行手机银行、网上银行提取资金、随借随还。

  但委外也正在面临强监管,目前的“三三四”进场检查,就有股份行驻沪的金融市场部负责人告诉记者,监管要求该行提交委外业务的主动管理过程资料。银行认为,“融合性委外”是未来的方向之一,也就是加强银行自身对资金投向的把控和介入。

  然而,银监会发文虽多,目前仍以行业内部自查为主,尚未有强监管政策实际落地。某银行投行部人士向澎湃新闻透露,“银监‘三三四’对于我们的影响只涉及到套利空转的业务,其他正常的没受到太大的限制,目前来看还比较正常,主要问题在于银行开始压缩表内和表外额度,导致业务难以开展。”

  据建行广东省分行有关负责人介绍,金蜜蜂校园快贷在贷款条件、费用透明程度、经营方式上与同业都存在不同之处。

  从券商资管的资金池业务投向来看,债券占据的比例最高,其次是非标。去年7月,暂行规定明确了资金池新老划断政策和过渡期安排,如今又再次明确了主要清理非标,债券产品获得短暂的喘息机会。

  3月底MPA季末大考,考核结果还未出来,而央行通过多个渠道表示未来货币政策仍将保持“稳健中性”,将继续采用一系列货币政策工具保持流动性大致稳定。多位市场人士向澎湃新闻表示,现在资金价走高,短期内不见下跌的趋势。过去银行是资金的源头,现在银行的资金出不来,去杠杆导致信用收缩,“前两年通过理财资金加杠杆出来的钱非常多,现在央行政策和监管的原因,市场上资金少多了,价格又很高。”

  4月10日,银监会在《关于银行业风险防控工作的指导意见》中也指出要重点做好“校园贷”“现金贷”的清理整顿工作。银监会下设的P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室也向各地下发《关于开展“现金贷”业务活动清理整顿工作的通知》及相关说明文件,要求将“现金贷”纳入互联网金融风险专项整治工作。

  那么银行委外市场的规模有多大?银行的委外管理人大多为券商、基金公司和少数的保险公司。据了解,券商资管管理的银行委外规模超过千亿的不是少数,某券商资管总经理甚至估计全市场委外资金可能高达4万亿,不过这个数字未得到验证。

摘要:5月12日,银行业理财登记托管中心有限公司印发《关于进一步规范银行理财产品穿透登记工作的通知》(理财中心发[2017]14号),要求银行理财必须逐层穿透。
对于银行理财资金购买各类资产管理计划和通过与其他金融机构签订委托投资协议的方式进行投资(以下简…

  四是可全额提现,在1年内随借随还,按使用天数计算利息。

  据一家券商资管子公司总经理透露,监管层经过摸底,发现有的券商资金池规模高达几千亿,并且以债券投资为主,如果强行清理债券资金池对债市无疑是重大打击,甚至可能引发流动性风险或波及到股市。

  监管“组合拳”重击委外

  国有大行进军校园贷的背后,则是监管部门为规范校园贷行业发展开展的一场正本清源式的行动。银监会主席郭树清在今年全国一季度经济金融形势分析会上就强调“校园贷要开正门”,这被业内解读为为正规军进军校园贷定下基调。

  可以这样理解,券商资金池产品的资金来源也有银行资金,但不是单一的来源,对银行来说相当于理财资金。而委外是银行和管理人签订协议,约定委托金额、期限、收益率目标等具体要求,管理人对这笔资金进行封闭式隔离管理的才能叫委外。

  金融监管研究院院长孙海波分析认为,和2016年初的资产要素表对比,这次登记要求更加细化,与2016年底发布的新版1104制度的G06相呼应,明确要求填资产和负债信息,不再是简单填报理财投资额,而是要求逐层登记,只登记底层资产系或所投资资管计划仍然不符合监管要求,对于多层嵌套必须每一层资管计划都清晰登记资产和负债。

  国有大行的校园贷“长什么样”?

  记者获悉,某委外规模排名前三的券商资管近期还在参加两家银行委外的招标,可见银行委外并非完全禁止,而且还有的券商权益类委外增加了几十亿。

  天风固收研究报告显示,2016年,银行对非银净债权从1万亿元上升到10.8万亿元,同存余额从3万亿元上升到6.3万亿元,委外规模从7.6万亿元上升到12.4万亿元。该报告指出,“监管还没到深水区,现在只是到了水边。”

  响应监管“开正门”

  但近日地方证监局对券商资管对资金池整改的消息仍然引起轩然大波。一家券商资管子公司的权益部负责人告诉券商中国记者,大集合的规模和期限错配非常严重,因大集合不限规模、不限人数,在银行销路好,近几年有的券商大集合单只产品就从原来2000万的规模增长到2000亿,这种情况比比皆是,迅猛之势超乎想象。

  2016年中央国债登记结算公司(中债登)就曾出台《关于进一步明确理财投资信息登记要求的通知》(中债字[2016]76号),明确提出对资产管理计划进行登记,并按周登记所有的底层资产或负债情况。相较之下,14号文则明确“协议委外”也必须进行登记,兴业研究团队解读道,即对于银行理财资金购买各类资产管理计划和通过与其他金融机构签订委托投资协议的方式进行投资的情况必须通过理财登记系统对底层基础资产或负债进行登记;2017年新修订的G06理财业务情况报表中新增了“委托投资-协议方式”,以及资管产品中区别“自主管理”和“委托管理”分别统计,明确透露出监管层已经将委外投资纳入到监管范围,更为强调资产和风险穿透的思路。

  建行广东省分行有关负责人也表示,推出校园贷是响应银监会关于
“商业银行应通过推出正规校园贷把对大学生的金融服务做到位”的号召,建行总行将做实年轻客群金融服务纳入战略发展方向,同时由个人存款与投资部、住房金融与个人信贷部为校园快贷产品提供大力支持,由广东省分行在全国首发。

  上周五,证监会表示要求券商开展资管业务自查,是前期监管工作的延续,并非新增要求。去年7月,证监会发布的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》(简称“暂行规定”),已重申证券期货经营机构不得开展或参与具有资金池性质的资管业务。

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  券商中国记者从中行相关人士了解到,中行将于近日推出“中银E贷·校园贷”产品,通过为高校学生量身打造小额信用循环贷款。

  据了解,有的资金池产品即使运作过程出现浮亏,或者收益率下降到1%、2%,但仍采用成本法计算收益,所持债券或非标未到期是看不出来问题的,通过新资金补充可以不停滚动,这也就是最近传言一款产品临近兑付才发现无法实现预期收益的主要原因。

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摘要:曾经被舆论推向风口浪尖的校园贷,今后有望因国有大行的涉足而迎来规范化发展。
券商中国记者了解到,中行、建行开始进军校园贷业务,为校园贷行业注入正牌军。与此同时,银监会等有关部门也正加大对校园贷平台的清理整顿,以促进行业的健康发展。
国有大行…

  9、银行委外的运作模式是怎样的?

  孙海波指出,此次监管检查风暴对委外形成较大冲击,原因在于多数银行委托给集合类的主动管理委外(自营或理财)很难拿到底层资产全资产清单,很多效应对集合类委外只减不增。按周的详细信息披露是对目前的委外模式彻底改变,银行和券商基金管理人需要重新磨合。

  三是期限灵活。

  值得注意的是,这类产品之所以能大规模扩张也是因声称预期收益率在4.5%、甚至5.5%以上,虽然监管层不允许承诺保本,但通常券商和银行均带有到期按照约定收益兑付的暗示。

  穆迪测算的数据显示,截至2016年底中国影子银行规模已较五年期增长近两倍,至65万亿元,占GDP之比约为87%。

  校园贷是2016年轰动校园及各大社会舆论话题之一,起因为河南某高校的一名在校大学生用自己的身份以及冒用同学的身份,从不同的校园金融平台获得无抵押信用贷款高达数十万元,当无力偿还时跳楼自杀。

  一位城商行投行兼资管总经理告诉记者,该行委外资金非保本比重在13-14%的,最近并没有实施大额赎回,但有极个别管理人汇报的业绩与之前预期的相距甚远,于是有所调整,但是赎回的规模占比非常小。

  自今年2月郭树清担任银监会主席以来,迅速打出组合拳。银监会不仅加强检查,还加大了对违规银行的惩罚力度。在郭树清的领导下,银监会对单家银行开出的罚单金额创下纪录新高,其中对平安银行(000001,股吧)罚款人民币1670万元,对华夏银行(600015,股吧)罚款人民币1190万元,理由包括内控管理违规,销售对公非保本理财产品出具回购承诺、承诺保本等。今年一季度银监会对银行业总计罚款人民币1.9亿元,占到2016年罚没总金额的70%,2016年全年和2015年全年银行业分别被罚款2.7亿元和630万元。

  中行相关人士透露,中行校园贷是总行层面统一推出,合作范围面向全国,业务初期将先在部分高校试点。

  监管层8日约谈几家资金池规模大的券商之后,监管尺度有所调整。

  银行业理财登记托管中心有限公司成立于2017年2月24日,为中债登的全资子公司。据业内人士介绍,理财登记托管中心将定期把数据报送给银监会,在系统上还要实现与上交所、深交所的对接,以核实银行登记信息的真实性。

  分析认为,随着国有大行进军校园贷业务,必将让校园金融服务变得更加规范,提高校园金融的普惠性。合法合规的校园金融业务平台将迎来长远健康发展。

  因此,监管最新的说法有所松动,即借新还旧、分离定价、非公平交易的资金池指向非标类资产,并不包括债券。

  去杠杆的艺术

  六是授信额度实现梯度化管理,可给予1000元-50000元的授信额度。

  近期市场对资金池和委外业务的关注度空前,记者采访了北京、上海、深圳等地的一批券商和银行的资管负责人,详细梳理了市场对资金池和委外的疑虑,并对投资人最关心的十个问题作出解答。

  某固收人士向澎湃新闻指出,监管持续加码、市场恐慌情绪升温导致收益率攀升,全年来看,委外和银行理财的规模都会呈现负增长。

  艾瑞咨询《2016年中国大学生消费金融市场研究报告》显示,2016年我国大学生消费市场规模达到4524亿,同比增长4.7%,并呈继续增长趋势。据不完全统计,截至2017年2月底,全国共有74家互联网金融平台开展校园贷业务,主要为消费分期平台和P2P网贷平台,商业银行的覆盖面非常不足。

  招商证券金融分析师马鲲鹏、何悦的报告认为,委外基本是表外理财资金,很少有银行做表内自营资金的委外。银行以表内自营或表外理财资金认购货币基金之类的操作不叫委外,这与银行买债券和投同业没本质区别,这只是一个资产配置方式而已。

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